La Comisión para el Mercado Financiero (CMF) dictó una resolución que impone una sanción de UF 25.000 –equivalente a $1.024.793.750– a la firma Asesorías e Inversiones A&C SpA. La medida surge después de que la autoridad identificara la práctica de cotizaciones ficticias en la Bolsa de Comercio de Santiago, realizadas entre el 13 de marzo de 2022 y el 12 de septiembre de 2024.
Quiénes componen la sociedad y las bases legales de la sanción
Según la escritura constitutiva, los accionistas de A&C son la sucesión de Felipe Correa Orzzoli con un 20,5 % y los señores Naim JadueAlejandro Parraguez y Cristián Araya Fernández cada uno con un 26,5 % de participación. La resolución indica que la empresa infringió los artículos 52 inciso primero y 53 inciso primero de la Ley N° 18.045 de Mercado de Valores, por operar con el fin de “hacer variar artificialmente los precios”.
El método de manipulación mediante órdenes ficticias
Entre el 4 de enero de 2021 y el 12 de septiembre de 2024, la CMF detectó una serie de 34.038 operaciones en las que A&C introducía órdenes de compra o venta sin la intención de ejecutarlas. El proceso consistía en colocar órdenes al mejor precio disponible en los sistemas de calce automático de la Bolsa, para presionar a inversores externos a igualar o superar dicho precio. Una vez que la diferencia entre precios de compra y venta se reducía, la firma retiraba sus órdenes antes de que fueran calzadas, asegurándose de que el movimiento de precios quedara registrado pero sin que la transacción real se consumara.
Los datos revelan que el 80 % de las órdenes cuestionadas involucraban cantidades superiores a una acción, mientras que el 20 % correspondía a operaciones de una sola acción. En la mayoría de los casos (92 %), la orden de A&C se enviaba cuando la orden del tercero ya no estaba vigente; en el 8 % restante, ambas coexistían, lo que permitía a A&C modificar la orden original –cambiando cantidad o manteniendo precio– para perder prioridad y ejecutar la operación deseada sin calzar la orden ficticia.
Impacto financiero y alcance de la infracción
El regulador cuantifica los beneficios obtenidos por la maniobra en M$ 860.062. Además, entre el 1 de enero de 2021 y septiembre de 2024, A&C invirtió en 61 títulos accionarios por un valor total de MM$ 2.295.400. La CMF advierte que la práctica reiterada de cotizaciones ficticias compromete la integridad del mercado de valores, erosiona la confianza de los inversores y vulnera la formación auténtica de precios, al impedir una interacción genuina entre oferta y demanda.
Con la multa y la exposición pública de los hechos, la autoridad busca restablecer la credibilidad del sistema bursátil y prevenir futuras distorsiones. La resolución queda como precedente para otras entidades que pudieran intentar emplear técnicas similares de manipulación de precios.
