Los datos oficiales publicados por INDEC revelaron un crecimiento inesperado de la actividad económica en marzo: un proxy del PIB que avanzó 3,5% respecto al mes anterior y 5,5% en la comparación interanual. Estas cifras dejaron atrás las expectativas de analistas consultados por Bloomberg, que habían proyectado un ajuste mucho más moderado de 0,8% mensual y 2,1% anual. El giro positivo llega después de una caída significativa en febrero y representa, además de un dato macroeconómico, un impulso político para el gobierno del presidente Javier Milei.
La recuperación no fue homogénea, pero sí amplia: según el informe, 14 de 15 sectores mostraron crecimiento interanual. Sectores vinculados al campo y los recursos naturales aportaron la mayor parte del empuje, mientras que la pesca lideró por amplio margen. Aun así, persisten desafíos en ramas como el consumo y la industria en ciertos segmentos, y sólo el rubro de administración pública y defensa registró una variación negativa.
Sectores que impulsaron la mejora
El avance mensual y anual se apoyó en actividades con fuerte estacionalidad y demanda externa. El sector agropecuario y la minería fueron determinantes, y la manufactura aportó recuperación adicional. En conjunto, agroindustria, minería y producción industrial sumaron alrededor de 2,7 puntos porcentuales al incremento general del índice, lo que explica gran parte del despegue del mes. Este patrón subraya la dependencia de la economía en segmentos vinculados a materias primas y la exposición a precios internacionales.
Detalle por ramas
Entre las ramas más dinámicas, la pesca mostró la mayor variación con un salto de 30,9% interanual, seguida por agricultura, ganadería, caza y silvicultura con un alza de 17,9% y minería y extracción que creció 16,3%. La manufactura también avanzó, aunque con menor intensidad (4,6% interanual). En contraste, el rubro de administración pública y seguridad social obligatoria cayó 1,2% interanual. Estos números muestran un esquema de recuperación sectorialmente concentrado, donde pocas ramas explican una proporción relevante del resultado agregado.
Inflación y dinámica reciente
El rebote de la actividad llega en un contexto inflacionario todavía presente. El informe que acompaña los datos mensuales señaló que en abril la inflación mensual se moderó a 2,6%, la primera baja en once meses, con aumentos liderados por combustibles y educación. Esta moderación parcial no elimina la incertidumbre: encuestas del Banco Central realizadas en abril reflejan expectativas ajustadas, con una proyección de inflación de fin de año de 30,5% para 2026, revisada al alza desde 29,1%, y una estimación de crecimiento del 2,8%, levemente por debajo de la previsión previa de 3,3%.
Perspectivas del gobierno y del mercado
Desde el Ejecutivo, el ministro Luis Caputo evaluó en una entrevista radial que la actividad podría acelerar en mayo y junio, es decir, en los próximos meses tras el repunte de marzo. Los pronósticos privados y del mercado muestran prudencia: la sorpresa positiva contrastó con estimaciones previas de economistas consultados por Bloomberg, lo que sugiere que la senda de recuperación será vigilada de cerca por inversores y actores locales. Para sostener el avance será clave observar la evolución de la inflación, el consumo interno y la continuidad de la demanda externa por bienes primarios.
Conclusiones y señales a seguir
El informe de INDEC deja una lectura dual: por un lado, un rebote más fuerte de lo esperado que mejora el panorama inmediato y ofrece un respiro político; por otro, una recuperación apoyada en sectores específicos que deja expuesta la economía a shocks de precios internacionales y a la dinámica de la inflación doméstica. En las próximas semanas será relevante seguir los datos de actividad de mayo y junio, la trayectoria mensual de precios y las revisiones de expectativas del Banco Central. En definitiva, marzo marcó un punto de inflexión, pero la consolidación de la recuperación dependerá de cómo evolucionen consumo, inversión y precios.
