Tras años operando en mercados internacionales, Esteban Nofal decidió trasladar su búsqueda de rentabilidad a su país natal. El escenario argentino, marcado por reformas orientadas al libre mercado, ha generado tanto empresas en quiebra como un volumen sostenido de operaciones en sectores como el petróleo y la minería. Ese contraste es el terreno donde proliferan las oportunidades para quienes buscan activos en dificultad y valoraciones deprimidas.
La trayectoria de Nofal combina experiencia en plazas globales y una inclinación por compras contracíclicas: tras operar en firmas de Nueva York, ahora lidera maniobras para adquirir y restructurar firmas locales. Su enfoque privilegia la velocidad en la toma de decisiones y la disposición a negociar con acreedores para inyectar capital fresco y diseñar un plan de recuperación. Ese método lo ha llevado a comprar participaciones de control a precios simbólicos y relanzar negocios tradicionales.
Estrategia y tácticas de inversión
La estrategia de Nofal se apoya en detectar compañías cuyo valor está por debajo del potencial real y en actuar con rapidez. Para él, la capacidad de ejecutar operaciones sin largas consultas externas es un diferenciador: evita depender exclusivamente de consultoras o comités y prefiere toma de decisiones ágil. En el lenguaje financiero, su foco está en deuda en mora y activos distressed, donde la compra a precios bajos puede transformar el balance de un portafolio.
Casos emblemáticos
Uno de los ejemplos más visibles es la adquisición de la histórica firma papelera Celulosa Argentina SA, que había solicitado protección concursal y atribuía su declive al entorno económico local. Nofal compró el paquete de control por un precio simbólico y activó negociaciones con los acreedores mientras su grupo evaluaba inversiones para relanzar la compañía a largo plazo. Poco antes, su fondo tomó una posición significativa en la deuda de Vicentin SAIC, pagando alrededor de 11 centavos por dólar del valor nominal y formando alianzas con agentes agrícolas locales que ahora gestionan activos como grandes plantas de procesamiento de soja. Estos movimientos muestran su preferencia por operaciones complejas donde el retorno potencial surge de recomponer cadenas productivas y estructuras de capital.
Filosofía y velocidad
Nofal sostiene que crecer en mercados volátiles forja una mentalidad práctica: «si nacés en Argentina y te interesan las finanzas, la dificultad es parte del aire que respirás», ha dicho en distintas entrevistas. Ese aprendizaje lo llevó a privilegiar due diligence intensiva pero rápida, y a reconocer oportunidades que otros dejan pasar por exceso de análisis. Su experiencia incluye intercambios financieros creativos, posiciones cortas tempranas antes de crisis globales y apuestas en bonos de países en dificultades que luego ofrecieron retornos sustanciales.
Contexto sectorial y expectativas
El auge reciente en petróleo no convencional y minería impulsa un flujo de transacciones que antes era limitado por décadas de incertidumbre económica. El desarrollo de la shale y la entrada de capital en hidrocarburos generan demanda de proveedores, acero, construcción y servicios especializados; Nofal y su equipo exploran empresas medianas y pequeñas que suministran esa cadena productiva. A la par, sectores como la industria manufacturera han experimentado contracción y el desempleo subió al 7.5% al cierre del año pasado, mostrando que la recuperación es desigual y que las oportunidades requieren selección sectorial fina.
Riesgos y consideraciones monetarias
Aunque las perspectivas para el oil & gas y la minería pueden ser positivas, persisten riesgos macroeconómicos: fluctuaciones cambiarias, costos en moneda local frente a ingresos en divisas y presiones sobre la competitividad. Nofal advierte que una moneda interna fuerte puede erosionar márgenes y que la revaluación del tipo de cambio es un factor que puede inhibir la rentabilidad de industrias intensivas en costos locales. Su evaluación combina el potencial de crecimiento con la realidad operativa y con la necesidad de planes de sucesión en empresas familiares que salen al mercado por falta de relevo generacional.
Más allá de las cifras y los balances, Nofal administra también una vida vinculada al campo: pasa tiempo en su finca orgánica y restaurante La Pebeta, desde donde observa la transformación económica del país. Su apuesta es clara: comprar barato, reestructurar rápido y aprovechar el repunte sectorial. Mientras tanto, mantiene cautela frente a variables cambiarias que pueden complicar la rentabilidad de industrias con costos locales elevados.
