Dos grandes bancos internacionales han mejorado sus estimaciones sobre el dinamismo económico de México: BBVA elevó su pronóstico de crecimiento del PIB de 1.5% a 1.7%, y Barclays lo actualizó de 1.2% a 1.8%. Estos ajustes contrastan con la estimación previa de BBVA para 2026, que fue de 0.8%, y van en línea con revisiones más moderadas hechas por la OCDE y el Banco de México, que proyectan 1.4% y 1.6% respectivamente. En este contexto, los analistas atribuyen la mejora a una mayor actividad inversora y a políticas públicas que buscan atraer capital privado.
Los economistas señalan que la combinación de inversión recuperándose, un consumo interno resistente y factores externos favorables han sido determinantes. Además, el calendario internacional —como el inicio de las negociaciones del USMCA previsto para el 16 de marzo— y la expectativa de una aceleración del ciclo manufacturero global han contribuido a un panorama menos adverso. No obstante, persisten incertidumbres: la volatilidad cambiaria y las tensiones internacionales sobre el petróleo representan riesgos que podrían limitar la recuperación.
Razones detrás del ajuste en las proyecciones
Los pronósticos revisados por BBVA y Barclays se sustentan en factores distintos pero complementarios. Para BBVA, la perspectiva mejora por una mayor entrada de inversión privada, una demanda interna que se mantiene robusta y el efecto puntual del FIFA 2026, que como evento puede sumar hasta 0.1% al crecimiento. PIB y consumo son términos que, según los analistas, resumen la ecuación: mayor inversión y gasto privado impulsan actividad y empleo, sin requerir un aumento sustantivo del gasto público que desbalancee las finanzas.
Comentarios de los analistas sobre el entorno externo
Gabriel Casillas, economista de Barclays para México y América Latina, destacó que la recuperación de la economía de Estados Unidos, la reactivación del sector manufacturero global y la reanudación de la inversión explican la mejora en las cifras. Casillas advirtió, sin embargo, que el inicio temprano de las negociaciones del USMCA (16 de marzo) trae consigo ruido político que puede generar volatilidad cambiaria hasta su cierre, previsto para noviembre. También señaló las prioridades estadounidenses en la revisión: narcotráfico de fentanilo, migración y la posible elusión de aranceles por parte de China.
Efectos del conflicto en Medio Oriente y el papel del IEPS
La tensión en el Golfo Pérsico y el aumento del precio del petróleo tienen impactos directos en las finanzas públicas y en el mercado interno de combustibles. Economistas de BBVA advirtieron que, en un escenario de conflicto prolongado de unas seis semanas, la recaudación del IEPS aplicada a gasolinas podría reducirse hasta en 38,000 millones de pesos. Al mismo tiempo, si el crudo cotiza alrededor de 75 dólares por barril, el gobierno podría registrar ingresos adicionales cercanos a 53,000 millones de pesos por la venta de petróleo más caro, aunque compensados por menores cobros del impuesto.
Qué implica el ajuste del IEPS y riesgos en energía
El IEPS (Impuesto Especial sobre Producción y Servicios) es el mecanismo que el Gobierno utiliza para evitar que los movimientos internacionales de precios se trasladen de inmediato a los consumidores; la Secretaría de Hacienda define semanalmente el estímulo fiscal. Los analistas señalan que una reducción sostenida del IEPS permite contener el precio de la gasolina, pero genera presión sobre la recaudación y el equilibrio fiscal: la pregunta clave es cuánto tiempo puede sacrificar ese ingreso sin afectar las finanzas públicas. Además, el encarecimiento del gas natural podría elevar costos de generación eléctrica y aumentar subsidios a hogares.
Acuerdo para contener precios y perspectivas políticas
Para proteger el poder adquisitivo de las familias, la administración federal renovó un acuerdo con los distribuidores para que la gasolina regular no supere los 24 pesos por litro en la mayor parte del país, un pacto que alcanza al 96% de las estaciones. La presidenta Claudia Sheinbaum publicó el anuncio el 11 de marzo de 2026, y el Ejecutivo refrendó que cuenta con herramientas fiscales, como la reducción del IEPS, para mantener la estabilidad de precios. En lo político, los analistas proyectan que, aunque México difícilmente evite aranceles por completo en la revisión del USMCA, las tasas resultantes podrían ubicarse en torno al 5%–8%, un dato con implicaciones antes de la contienda electoral en Estados Unidos.
