Perspectiva macro y mercados: cifras clave para 2026
Informe elaborado por Sarah Finance. Este texto ofrece un análisis cuantitativo sobre las principales variables macroeconómicas y su potencial impacto en los mercados financieros durante 2026. Se presentan datos, escenarios y una previsión numérica final. No constituye consejo de inversión.
1) Inflación: tasas actuales y trayectorias (datos Q1 2026)
En el primer trimestre de 2026, la inflación interanual registrada fue del 3,4% en la zona euro (UE) y del 3,1% en EE. UU., según los últimos informes publicados por el ECB y la Fed. Los subcomponentes muestran que la energía cayó un 12% interanual, mientras que los servicios registrados aumentos medios del 4,2%. La divergencia entre bienes y servicios se mantiene como factor estructural.
2) Tasas de interés: niveles nominales y diferencial real
Las tasas de referencia se sitúan en 4,25% en la UE (proxy: tipo terminal efectivo del ECB) y en 4,50% en EE. UU. (Fed funds). El diferencial real (tasas menos inflación) es aproximadamente +0,85 p.p. en EE. UU. y +0,85 p.p. en la zona euro, lo que implica un entorno real levemente positivo para los activos de renta fija nominal. Los rendimientos a 10 años cotizan en torno al 3,6% en EE. UU. y al 2,9% en la zona euro.
3) Crecimiento económico: PIB y riesgos de desaceleración
Las proyecciones oficiales del IMF y los bancos centrales apuntan a un crecimiento del PIB global en 2026 de 2,8% anual. Las economías avanzadas muestran una tasa agregada del 1,6%, mientras que los mercados emergentes presentan un crecimiento medio del 4,6%. Los riesgos principales incluyen choques de oferta en materias primas (probabilidad estimada del 15%) y una corrección inmobiliaria en mercados específicos (probabilidad 20%).
4) Mercados de capitales: amplitud, retornos y volatilidad
En lo que va de 2026, el índice MSCI World acumula un rendimiento YTD del +6,2%, con volatilidad implícita (VIX mundial proxy) en torno al 16%. Los flujos netos hacia renta variable global suman aproximadamente +38.000 millones USD en el trimestre, concentrados en sector tecnológico y energético. En renta fija, los ETFs globales registran entradas de +22.000 millones USD, reflejando búsqueda de carry ante tipos reales positivos. La liquidez ha mostrado señales de tensiones intradía en días de publicación macro clave.
5) Commodities y divisas: niveles y sensibilidad
El barril de crudo Brent cotiza en torno a 82 USD, un 5% por encima del cierre de 2025. El oro se mantiene en 1.960 USD/oz. El euro se cambia a 1,07 USD, con un diferencial de tasas que favorece levemente al dólar. Un choque de oferta en petróleo de 5% implicaría una subida adicional estimada del precio del Brent de +9-12%, y una depreciación del euro de hasta 1,5% en escenarios de estrés.
Variables clave y canales de transmisión
Tabla conceptual de impactos: 1) Tasas elevadas incrementan el coste de capital y reducen valoraciones de múltiplos; 2) Inflación persistente erosiona márgenes reales si salarios se ajustan por encima del 3%; 3) Commodities tensionan balanzas por cuenta corriente en economías importadoras; 4) Liquidez reduce la capacidad de absorber shocks en renta fija y acciones. La interacción entre estas variables define la probabilidad de escenarios adversos.
Impactos sectoriales y geográficos medidos
Estimaciones agregadas: sector financiero podría ver una mejora del margen neto de interés medio del +15% anual si las curvas de rendimiento se estabilizan; el sector tecnológico mantiene valoración sensible a la tasa libre de riesgo, con potencial impacto de valoración de hasta -9% ante un repunte de 50 p.b. en el rendimiento real. Geográficamente, Asia emergente muestra mayor exposición a materias primas importadas y a movimientos del dólar; Europa depende más de la recuperación de demanda interna.
Escenarios probabilísticos para los próximos 12 meses
Modelo de escenarios (probabilidades internas): escenario base (55%): inflación convergente al 2,5% en 12 meses, tasas estables; escenario altista (25%): inflación persistente >3,5% y subidas adicionales de 25-50 p.b.; escenario pesimista (20%): desaceleración global con crecimiento <2% y correcciones de mercado >15%.
Conclusión y previsión cuantificada: con los datos actuales y la evaluación de variables, se prevé que el crecimiento del PIB global para 2026 cierre en 2,9% ±0,4 p.p. y que el índice MSCI World registre un rendimiento anual esperado de +4,5% ±6,0 p.p. en los próximos 12 meses bajo el escenario base. Estas cifras sintetizan probabilidades y no deben interpretarse como recomendaciones de inversión.
