En un movimiento significativo, la administración de Trump ha propuesto un paquete financiero sustancial para estabilizar la economía de Argentina, que enfrenta serias dificultades. Esta posible línea de crédito de $20 mil millones busca utilizar el Fondo de Estabilización Cambiaria (ESF), un mecanismo que se ha empleado anteriormente para ayudar a aliados en crisis económicas. No obstante, los riesgos potenciales para los contribuyentes estadounidenses no deben pasarse por alto.
Durante una reciente entrevista, el Secretario del Tesoro Scott Bessent sugirió varias estrategias de apoyo, que incluyen intercambios de divisas y compras de bonos del gobierno. El objetivo principal de esta iniciativa es fortalecer al presidente Javier Milei mientras navega por un panorama de mercado desafiante y se prepara para elecciones intermedias cruciales el próximo mes. La administración Trump considera a Milei un aliado estratégico, especialmente por su compromiso de abordar los persistentes déficits presupuestarios de Argentina, que han afectado al país durante décadas.
Evaluando el panorama financiero
Aunque los detalles sobre la asistencia propuesta son escasos, las declaraciones de Bessent indican un posible acuerdo de intercambio que involucraría activos en dólares estadounidenses del ESF y activos denominados en pesos argentinos. Este enfoque se diferenciaría significativamente de las líneas de intercambio tradicionales mantenidas por la Reserva Federal con otras naciones desarrolladas y podría recordar estrategias pasadas utilizadas durante la crisis financiera de México hace tres décadas.
Reacciones del mercado e implicaciones políticas
Curiosamente, la mera sugerencia de apoyo estadounidense ya ha tenido un impacto notable en los mercados argentinos y en el valor del peso. Si los aliados políticos de Milei tienen un buen desempeño en las próximas elecciones, es posible que la intervención estadounidense prevista se considere innecesaria. El reconocimiento de la asistencia financiera parece haber proporcionado un alivio temporal a la economía agobiada de Argentina.
Riesgos de apoyar a un prestatario de alto riesgo
A pesar del optimismo que rodea la ayuda propuesta, Argentina sigue siendo un prestatario de alto riesgo. El país tiene un historial de endeudamiento elevado con acreedores globales, incluido el préstamo más grande de la Fondo Monetario Internacional (FMI) durante el primer mandato de Trump. Lamentablemente, estos préstamos a menudo han conducido a una nueva inestabilidad financiera, lo que plantea dudas sobre la capacidad de Argentina para cumplir con sus obligaciones de pago.
La reciente reacción negativa de los votantes en la provincia de Buenos Aires contra Milei agrava aún más estas preocupaciones. Muchos analistas creen que sus estrategias financieras, especialmente en lo que respecta a mantener un peso sobrevalorado, podrían poner en riesgo futuros préstamos de EE.UU. u otras entidades. Brad Setser, un exfuncionario del Tesoro de EE.UU., lo describe como una “apuesta significativa”, cuestionando la posible efectividad de los $20 mil millones propuestos para generar un impacto duradero.
Precedentes históricos y lecciones aprendidas
La consideración del Tesoro de EE.UU. de utilizar el ESF para asistir a Argentina no es una idea nueva. Discusiones similares ocurrieron durante el mandato anterior de Trump. Los usos anteriores del ESF, especialmente durante la crisis financiera mexicana en los años 90, ilustran las complejidades involucradas. En ese caso, EE.UU. garantizó el préstamo contra los ingresos petroleros, lo que proporcionó una red de seguridad.
Establecido en 1934, el ESF ha apoyado a países como Indonesia durante la crisis financiera asiática y ha proporcionado liquidez durante la crisis financiera de 2008 y la reciente pandemia. Sin embargo, el éxito del rescate mexicano—donde se reembolsaron los $12 mil millones en su totalidad, resultando en una ganancia para EE.UU.—puede no ser un referente confiable para Argentina, que ya carga con un peso de deuda del FMI.
Mirando hacia adelante: posibles implicaciones para los contribuyentes estadounidenses
A medida que EE.UU. evalúa sus opciones, existe el riesgo de que la estrategia de Bessent evolucione hacia un compromiso continuo de actuar como prestamista de última instancia para Argentina. Este escenario podría exponer al gobierno de EE.UU. a un riesgo financiero significativo, lo que llevaría a responsabilidades sustanciales para los contribuyentes. Según Doug Rediker, un exrepresentante del FMI, tal arreglo implicaría una exposición considerable para los contribuyentes estadounidenses, planteando interrogantes sobre la sostenibilidad de estos compromisos financieros.
Si bien la propuesta de extender una línea de crédito de $20 mil millones a Argentina podría ofrecer una solución temporal a sus desafíos económicos, las implicaciones a largo plazo tanto para Argentina como para los contribuyentes estadounidenses merecen una cuidadosa consideración. El éxito de esta iniciativa dependerá en gran medida de la capacidad del gobierno argentino para implementar reformas duraderas y recuperar la confianza de los mercados internacionales.
