El informe oficial de actividad revela que la economía argentina experimentó un avance de 0.4% respecto a diciembre y un crecimiento de 1.9% interanual en enero, cifras que coinciden con expectativas medianas del mercado. El ministro de Economía destacó el resultado como un hito e interpretó la serie como una muestra de recuperación cercana a niveles superiores a los del año anterior. En redes sociales, el presidente celebró la continuidad del crecimiento, aunque los analistas advierten que la cifra es un snapshot puntual dentro de una dinámica con contrastes entre sectores.
Composición sectorial y lectura técnica
Diez sectores mostraron mejoría frente a enero del año previo; entre ellos resaltó la pesca, con un incremento de 50.8%, y la agricultura, que subió 25.1%. Sin embargo, no todos avanzaron: cinco ramas acusaron caídas, incluidos servicios públicos y gas, que retrocedieron alrededor de 4%, mientras que el comercio minorista y la industria manufacturera registraron descensos. El INDEC difundió estos datos como un proxy del PIB, una aproximación que sirve para evaluar la actividad real antes de las cifras definitivas del producto.
Ritmo de recuperación, inflación y mercado laboral
El cuadro macro presenta luces y sombras: la inflación mensual volvió a ubicarse cerca del 3% en febrero, lejos del objetivo presidencial de menos del 1% mensual. El crecimiento del cuarto trimestre mostró un avance de 0.6% trimestral y una expansión interanual cercana al 2.1%, pero el desempleo subió a 7.5% en ese período, la tasa más alta para un cuarto trimestre desde la pandemia. Consultoras y economistas señalan que el patrón de crecimiento es heterogéneo y que esa desigualdad sectorial constituye un riesgo para la continuidad del programa macroeconómico.
Factores que explican la variabilidad
Las exportaciones tuvieron un rol protagónico en la dinámica reciente, seguidas por la demanda privada, mientras que el gasto público y la inversión se mantuvieron débiles. Esa conjunción explica por qué los resultados mensuales pueden ser positivos al tiempo que persisten déficits de actividad en rubros clave. Analistas advierten que si la recuperación no se extiende a sectores tradables y a la inversión, la confianza de mercados e inversores podría verse afectada y complicar el financiamiento soberano y privado.
Estrategia financiera: bonos locales en dólares
Para reforzar la liquidez en moneda extranjera sin acudir a mercados internacionales, el Tesoro ofertó dos títulos en el mercado doméstico: el bono AO27 y el nuevo bono AO28, con vencimientos en 2027 y 2028 respectivamente. La emisión inicial contempla 300 millones de dólares (150 millones por instrumento) y contempla dos rondas adicionales de 100 millones cada una según lo que determine la adjudicación. AO28 ofrece una tasa cercana al 6% anual, condiciones comparables a las del AO27, y forma parte de un plan para ampliar vencimientos y captar divisas dentro del mercado local.
Interpretación política y riesgos de la colocación
El plazo del bono AO28 supera el mandato presidencial vigente, por lo que la demanda por ese título será leída por analistas e inversores como una señal sobre la confianza que el mercado deposita en la continuidad del programa económico y, en ciertos análisis, en la posibilidad de reelección. El secretario de Finanzas sostuvo que los fondos están asegurados hasta julio de 2027, pero el éxito de la colocación —alta demanda o una licitación tibia— tendrá impacto directo en la percepción de sostenibilidad y en la capacidad de financiar vencimientos futuros.
Reconfiguración en el Banco Central
En paralelo a las medidas financieras, el Ejecutivo nombró por decreto a Martín Vauthier como director del BCRA, en virtud del Decreto 172/2026, con la designación «en comisión» a la espera del acuerdo del Senado y un mandato previsto hasta 2028. Vauthier, economista formado en la UBA y docente de la UTDT, proviene del directorio del BICE y suma experiencia en consultoras y entidades financieras donde trabajó junto a miembros del actual equipo económico. Su incorporación forma parte de una reordenación del directorio que busca alinear la conducción monetaria con la estrategia del Ministerio.
