Fecha: 3 de marzo de 2026. Este informe, elaborado por Sarah Finance, presenta un análisis cuantitativo de los principales mercados y variables macroeconómicas que han dominado el inicio de 2026. A continuación se exponen los datos relevantes, las variables determinantes y los impactos observables en renta variable, renta fija y divisas. Se utilizan fuentes oficiales y series temporales hasta enero-febrero de 2026.
1) 6 cifras clave del contexto macro (hasta feb-2026)
Presentamos seis números que sintetizan el estado actual:
- Inflación global (OECD/IMF promedio): 4,2% interanual en enero 2026 (vs 6,1% en 2022).
- Tipo de referencia Fed (federal funds): 4,75% nominal efectivo en febrero 2026.
- Tipo de referencia BCE (margen): 3,75% en febrero 2026.
- PIB mundial proyectado: crecimiento 2,8% en 2026 (FMI, previsión enero 2026).
- Rendimiento 10 años EEUU: 3,85% a cierre febrero 2026 (vs 1,52% en 2020).
- Déficit fiscal global agregado (muestras G20): 5,1% del PIB medio en FY2025.
2) 4 variables de mercado con impacto directo en valoraciones
Analizamos variables que modelan valoraciones en 2026:
- Tipos reales: con inflación 4,2% y rendimiento 10A EEUU 3,85%, el tipo real a 10 años se sitúa en aproximadamente -0,35%.
- Liquidez monetaria: agregados M2 muestran crecimiento interanual promedio del 5,5% en economías avanzadas — implica presión moderada sobre activos de riesgo.
- Prima de riesgo de crédito corporativo (IG vs govt): 140 pb promedio en mercados desarrollados, estabilizada desde 2024.
- Volatilidad implícita (VIX): media 16 en 2026 hasta febrero, por debajo de la media 2010-2020 (19.4), indicando menor percepción de riesgo inmediato.
3) 5 impactos cuantificados por clase de activo
Descripción numérica de efectos observados en enero-febrero 2026:
- Renta variable global (MSCI ACWI): rendimiento YTD +3,2% a finales de febrero 2026; dispersion sectorial: tecnología +7,8% YTD, energía -2,1% YTD.
- Renta fija soberana (EEUU 10A): variación precio -1,6% en los últimos 60 días debido a aumento de rendimiento de 35 pb desde diciembre 2025.
- Mercado de crédito (High yield): spread medio 420 pb; diferencial +30 pb desde noviembre 2025, reflejando mayor aversión al riesgo en segmentos menos calificados.
- Divisas (dólar vs canasta): índice DXY +2,4% YTD, relacionado con expectativas de diferencial de tipos real entre EEUU y resto.
- Materias primas (petróleo Brent): precio referencia 78 USD/barril, +4,5% YTD, impulsado por ajustes de oferta y demanda aérea post-pandemia.
4) 4 escenarios macro y sus variables condicionantes
Se presentan escenarios con probabilidades implícitas (estimación cuantitativa interna):
- Escenario base (prob. 55%): inflación convergente al 3% en 12 meses; tipos estables + ligera reducción en 2S-2026; resultado: crecimiento global 2,8% y estabilización de spreads crediticios.
- Escenario alto-inflación (prob. 20%): inflación >4% persistente, forzando subidas de tipos adicionales de 50-75 pb; impacto: reducción simultánea del precio de bonos de duración larga ~4-6% y mayor rotación hacia activos reales.
- Escenario desaceleración (prob. 15%): crecimiento 1,2% y caída de beneficios corporativos -8% anual; efecto: widening de spreads corporativos +80-120 pb y descenso equity -10-15% desde niveles feb-2026.
- Escenario geopolítico/volatilidad (prob. 10%): shock puntual que eleva VIX a 35-40; capital flight hacia bonos gubernamentales a corto plazo, y rebalanceo con caída índices globales de -7% en 30 días.
5) 3 riesgos cuantificables y métricas de monitorización
Riesgos principales con métricas para seguimiento:
- Riesgo inflación persistente: metricas: IPC mensual >0,3% sostenido 6 meses; probabilidad implícita 20%.
- Riesgo de crédito: metricas: default rate high yield >5% TTM (actual 3,1%); umbral de alerta 5-6%.
- Riesgo liquidez/balance sheet: metricas: crecimiento M2 <2% anual en economías principales + subida de tipo real >150 pb; indicador de tensión bancaria.
Conclusión y previsión cuantificada
Resumen: el conjunto de datos hasta febrero 2026 muestra presión inflacionaria moderada, tipos reales cercanos a cero o negativos en muchos tramos y una liquidez global en desaceleración. La dinámica actual ha generado rendimientos positivos en renta variable YTD (+3,2% MSCI ACWI) y un aumento en el rendimiento de los bonos largos (US 10A 3,85%).
Proyección cuantificada: para los próximos 12 meses (mar-2026 a mar-2027) estimamos un escenario central con los siguientes números — probabilidad 55%:
- MSCI ACWI: rendimiento esperado medianamente proyectado +4% (rango plausible -8% a +12%).
- US 10A: rango esperado 3,25%–4,50% (mediana 3,9%).
- Inflación global promedio: 3,0% en 12 meses (rango 2,2%–4,5%).
Estas cifras son una estimación cuantitativa basada en series recientes y supuestos de estabilidad geopolítica y moderación en los precios de la energía. No constituyen consejo de inversión.
