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El contexto de la inversión del BNDES en JBS
El Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) está en una posición estratégica para ampliar sus ganancias con la empresa de alimentos JBS. Con una participación del 20,8% en la compañía, el BNDES se beneficia de la reciente decisión de JBS de buscar una doble cotización en las Bolsas de Valores de Brasil (B3) y de Estados Unidos (NYSE).
Esta jugada no solo representa una oportunidad de crecimiento para el banco, sino que también podría transformar la percepción del mercado sobre JBS, que actualmente tiene un valor de mercado muy por debajo de sus competidores en el sector.
El acuerdo entre BNDES y JBS
El 17 de octubre, el BNDES anunció un acuerdo con J&F, la controladora de JBS, que le permitirá abstenerse de votar en la asamblea de accionistas que decidirá sobre la apertura de capital en EE. UU. Este movimiento es crucial, ya que se espera que la aprobación por parte de la SEC, el regulador del mercado de valores estadounidense, ocurra antes de finalizar el tercer trimestre de este año.
A cambio de su abstención, JBS se compromete a contratar un seguro que pagará R$ 500 millones al BNDES si las acciones no alcanzan un nivel específico antes del segundo semestre de 2026.
Las expectativas de valorización en el mercado
Este acuerdo refleja un esfuerzo por desbloquear el valor de mercado de JBS, que ha estado rezagado en comparación con otras empresas del mismo sector. Por ejemplo, la empresa Pilgrim’s, en la que JBS posee un 83% de participación, tiene un valor de negocio que equivale a 6,4 veces su EBITDA (beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones).
Este parámetro ha sido utilizado por JBS para calcular su potencial de valorización con la doble cotización en EE. UU., donde las empresas del mismo sector suelen tener un múltiplo de EBITDA que varía entre 8 y 12 veces. Esto sugiere que JBS podría experimentar un aumento significativo en su valor si logra establecerse en el mercado estadounidense.
